命运多舛的通化金马，这回打开了治疗老年痴呆的万亿市场？果真如此，通化金马的股价可不是几个涨停板那么简单了。这只金马真的要成“金马”了。

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文/每日资本论

突然，这家命运多舛的国内老牌上市公司成了香饽饽。

8月31日，通化金马药业集团股份有限公司（下称，通化金马）股价小幅高开后横盘震荡。上午11:05股价突然拉起，并在20分钟内拉至涨停。截至当日收盘，其股价为7.47元，上涨10.01%，总市值72.2亿元。

这是通化金马连续第二个涨停板。8月30日，通化金马的分时股价走势与今日几乎一模一样，上午震荡攀升，临近中午拉至涨停。而当日的股价就已经成功突破了2021年1月至今年6月形成底部的箱体上沿。

技术上看，通化金马未来或存在两种走势：其一，继续强势上攻，短线冲击2019年4月的高点位置。这种强势走势，也注定是快进快出的节奏。其二，继续保持自2021年1月以来形成的震荡攀升的走势，目前突破了箱体上沿，如果回调，后市力度或者更强。

通化金马的连续涨停与其创新药息息相关。不久前的8月16日，通化金马发布公告称，拟以自有资金9360万元收购长春华洋40%股权。收购完成后，通化金马100%控股长春华洋。

敲黑板！！长春华洋及控股子公司江苏神尔洋共同拥有治疗轻、中度阿尔茨海默病（俗称，老年痴呆症）的特效药1.1类新药琥珀八氢氨吖啶片的全部知识产权。

8月30日，通化金马再度公告称，公司及全资子公司长春华洋自主研发的琥珀八氢氨吖啶片项目，近日召开了III期临床试验揭盲预备会，正式完成盲态数据审核。简单说，该药待完成揭盲后，很快可以提交国家药品注册申请，正式获得上市许可。

好了，这意味着什么呢？

阿尔茨海默被医学界称为“天坑”。相关统计数据显示，美国每年要消耗掉2700多亿美元，折合人民币超过1.8万亿元。在中国，该病每年消耗的总成本也超过了万亿大关。

但要打开这个万亿市场真心不容易。至今全球批准上市的药物屈指可数，除了早年获批疗效不佳的美金刚、卡巴拉汀、多奈哌齐等，只有渤健/卫材2021年获批的Aduhelm，以及中国的甘露特钠（俗称971）等，不过，都存一定的争议。

今年5月初，根据全球知名的制药公司美国礼来公司的官网消息，该公司研发的“老年痴呆症”新药Donanemab三期临床试验达到主要终点和关键次要终点——与安慰剂组相比，Donanemab延缓了35%的认知衰退，以及40%的日常活动下降。

据说，从数据来看，这个结果是人类开始挑战阿尔茨海默病以来最好的一次。受试验结果和市场前景的刺激，礼来的股价一度冲破了432美元/股，总市值突破了4000亿美元大关，成为全球股价最高的纯制药企业。

惯性思维，一旦通化金马的这个创新药效果显著，那么其股价可不是几个涨停板那么简单了。这只金马真的要成“金马”了。

事实上，通化金马命运多舛。1993年，通化市生物化学制药厂进行股份制改革，并联合通化市特产集团总公司、通化市制药厂，在吉林省经济体制改革委员会的批准下，定向募集发起组建了股份有限公司——通化金马药业集团股份有限公司。

此前的1992年6月成立的通化三利化工闫永明，通过通化金马的这次改制出资1000万元，获得1000万股。1997年4月30日，通化金马在深交所上市并发行了4000万社会公众股。三利化工以811.74万股占金马发行后总股本的6.43%，位列第四大股东。

谁也没有想到，2000年4月9日，三利化工与通化金马第二大股东通化特产集团签署了股权转让草案，进而成为通化金马的单一第一大股东。在绝对控股的支持下，2000年4月，闫永明进入通化金马董事会，并于5月22日成为通化金马的董事长，之后又兼任了总经理。

闫永明入主通化金马之后，花了3.18亿元竞得一款被炒作上天的“奇圣胶囊”。其既不是一款新药，也不是一款已在市场销售很好的药，但号称对男子性功能障碍具明显疗效，而且起效时间较快。闫永明也由此被塑造为“中国伟哥第一人”。

此后“奇圣胶囊”的故事越来越生动感人，通化金马的股价一路走高，成为当时的牛股质疑。一颗医药界的新星、一个资本市场的新神话由此诞生。

但好景不长。仅仅一年之后，通化金马的股东大会通过2000年度分红派息方案，闫永明的三利化工获得了2768万元的现金股利。不久，闫永明辞去通化金马董事长一职。紧接着，他进一步辞去金马董事职务，跟他一起进入董事会三利系也一起出局。

2002年4月，吉林省公安厅对他以涉嫌职务侵占犯罪开始了立案侦查。2015年，他又成了百人红色通缉令中的第五人。国际通缉令显示，闫永明带走了2.5亿美元。

这次大波折之后，通化金马的命运并未有特别明显的改观。2010年到2013年，其又被分别查出几个批次的药品不合格。

之后的2019年，通化金马又被几名股东实名检举2018年年报虚假信批。当年5月13日深交所下发了第一封问询函，通化金马先是在一周之后紧急发布年报的《更正公告》，随后延迟两次后才对问询函进行回复。然而，通化金马的回复依旧疑问重重，这又引来深交所6月4日和7月8日连续两封关注函。

在2020年年报发布后，通化金马再次收到深交所部下发的问询函，要求该公司解释说明2020年营收下滑的原因，以及剔除2019年商誉减值影响公司净利润的波动情况及原因等在内的共8个问题。

好了，其实在治疗老年痴呆症的万亿市场面前，以前的一切一切都是过眼云烟。关键——这个“琥珀八氢氨吖啶片”是否真的靠谱，让我们拭目以待。

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